【导语】进入2023年，CPE行业进入产能扩张阶段，且2024-2025年，CPE行业产能或延续扩张态势，而需求增速难及产能增速，供应端承压，市场竞争加剧，未来CPE行业产能利用率将持续走低，行业小幅亏损或成为常态。

CPE产能扩张，产能过剩问题凸显

2010-2015年，CPE行业处于产能第一次快速增长期，2016年CPE行业总产能110.20万吨，较2010年增加36.7万吨；2016-2022年，CPE行业处于洗牌阶段，生产企业优胜劣汰，新装置投产的同时，部分中小装置淘汰，行业总产能波动相对不大，产能波动区间114.65万吨-120万吨；进入2023年，CPE行业再次进入产能扩张阶段，2023年新增产能27万吨，无淘汰产能，行业总产能达到141.65万吨。且2024-2025年，CPE行业产能延续扩张态势，国内CPE行业计划新增产能将达到97万吨，其中2024年预计投产32万吨，2025年预计投产65万吨,虽部分装置存淘汰风险，但淘汰产能远不及新增产能，预计2025年CPE行业总产能将达到226.55万吨，2023-2025年将成为CPE行业产能第二次快速增长期。

2023-2025年之所以将成为CPE行业产能第二次快速增长期，主要基于以下三点：第一，部分计划投产项目，立项时间多为2019-2021年，期间，CPE行业处于景气度尚可阶段；第二，园区一体化目的；第三，氯碱行业亦处于产能扩张期。

过去五年，产量增速低于产能增速，CPE行业产能严重过剩，产能利用率偏低，2023年行业产能利用率41.27%，环比下滑5.88个百分点。

行业集中度有望进一步提升。中国CPE行业还具有厂家数量较多、产能参差不齐的特点，但随着近五年部分大型装置投产及部分中小落后产能淘汰，CPE行业产能集中度逐渐呈现大型化、集约化发展趋势。近五年，大中型装置占比提升，2023年国内CPE大型装置产能占比72.01%，较2018年提升19.35个百分点，而中小装置占比有所下滑，其中中型装置产能占比18.21%，较2018年下降12.48个百分点，小型装置产能占比9.78%，较2018年下降6.88个百分点。2024-2025年计划投产装置大型装置居多，另外，随着市场竞争加剧，行业洗牌在所难免，部分缺乏资源优势的中小装置存淘汰风险，预计未来CPE行业大型装置占比将继续提升。

CPE行业产能严重过剩，在2024-2025年延续产能扩张态势下，未来CPE行业或面临：第一，产能利用率持续走低，预计2025年产能利用率或降至35.31%，较2023年下降5.96个百分点，2026-2028年，CPE行业产能或停止扩张，在需求缓慢增长带动下，产能利用率或低位反弹，预计2028年产能利用率或回升至41.93%。

第二，市场竞争加剧，行业小幅亏损或成为常态，2023年CPE行业毛利润同比下跌明显，行业平均毛利润为297元/吨，较2022年均值下跌1267元/吨，跌幅81.01%，供需失衡是导致2023年CPE行业平均毛利润同比下降明显的主要原因。而2024-2025年CPE行业产能仍处于快速增长状态，市场竞争将加剧，下游用户价话语权或增强，部分担忧低价抢占市场份额现象发生，行业小幅亏损或成为常态，但也需警惕，若行业持续亏损，不排除部分装置停车避险或新装置计划投产时间延迟的可能。